Nigeria : après une baisse de 3,5 points, la banque centrale face à son prochain test

Le 22 septembre, à l'issue de sa 307e réunion, le comité de politique monétaire de la Banque centrale du Nigeria (CBN) a ramené le taux directeur de 26,5 % à 23 %. Il a aussi resserré le corridor des facilités permanentes autour du nouveau taux, à +50 et -300 points de base. À ce moment-là, l'inflation était de 15,39 % sur un an.

C'est un tournant. En 2024, la CBN avait relevé ses taux six fois de suite, de 18,75 % à 27,5 %, pour casser une inflation qui dépassait 30 %. Elle n'avait commencé à desserrer l'étau que prudemment : une baisse d'un demi-point en septembre 2025, une autre en février 2026, puis une pause en juillet. La baisse de septembre est d'une autre ampleur.

Les chiffres lui donnent pour l'instant raison. Selon le Bureau national des statistiques, l'inflation est retombée à 14,63 % en septembre. Le taux directeur reste donc supérieur d'environ 8 points à la hausse des prix, ce qui laisse à la banque centrale une marge confortable pour continuer à baisser si la désinflation se poursuit. Le chiffre d'octobre doit être publié à la mi-novembre, quelques jours avant la réunion.

Mais le contexte international s'est durci. La Fed américaine a relevé ses taux en septembre et la Banque d'Angleterre en novembre. Si l'écart de rendement avec les grandes économies se réduit trop vite, le naira pourrait perdre de son attrait pour les investisseurs étrangers. La CBN doit donc arbitrer entre soutenir le crédit, très cher pour les entreprises, et protéger la monnaie.