Inflation à 4 % en zone euro : pourquoi Abidjan et Dakar regardent Francfort

4 % d'inflation, deux fois l'objectif

Selon l'estimation rapide d'Eurostat publiée mercredi, l'inflation de la zone euro a atteint 4,0 % en octobre, après 3,8 % en septembre. C'est son plus haut niveau depuis septembre 2023, et le double de l'objectif de 2 % de la BCE. Le moteur est l'énergie, en hausse de 20,8 % sur un an, contre 18,9 % le mois précédent. Les services, qui reflètent mieux l'inflation « intérieure », progressent plus modérément, à 3,3 %.

La BCE a déjà réagi. Elle a relevé ses taux deux fois cette année, dont la dernière en septembre, ce qui porte son taux de dépôt à 2,50 %. Le 29 octobre, elle a choisi d'attendre, mais Christine Lagarde a reconnu que le Conseil des gouverneurs avait débattu d'une hausse avant de voter, à l'unanimité, le statu quo. Les analystes parlent d'une « pause qui penche vers le haut ». Le prochain rendez-vous, le 17 décembre, s'accompagnera de nouvelles projections. Ce sera l'un des derniers de Christine Lagarde, qui a annoncé son départ pour février.

La parité met Dakar sous pression

Pourquoi l'Afrique de l'Ouest doit-elle suivre ce feuilleton ? Parce que le franc CFA de l'UEMOA est lié à l'euro par une parité fixe : 655,957 francs pour un euro. Pour défendre cette parité, la BCEAO doit éviter que ses taux s'écartent trop de ceux de Francfort. Sinon, les capitaux ont intérêt à quitter l'Union, et les réserves de change s'érodent.

Or l'écart se resserre. La BCEAO a abaissé son principal taux directeur à 3 % en mars 2026 et l'a maintenu le 9 septembre. À ce niveau, il ne dépasse le taux de dépôt de la BCE que d'un demi-point. Une hausse européenne en décembre le ramènerait à un quart de point.

Protéger la parité ou soutenir le crédit

La BCEAO a pourtant de bonnes raisons de ne pas bouger. L'inflation dans l'Union devrait rester autour de 1 % en moyenne en 2026, loin des niveaux européens, et la croissance est attendue à 6,1 %. Relever les taux freinerait le crédit dans une région qui en a besoin. La banque centrale a toutefois prévenu que la crise au Moyen-Orient fait peser des risques à la hausse sur les prix, et qu'elle agira si nécessaire.

Le dilemme est donc posé pour sa prochaine réunion trimestrielle : suivre Francfort pour protéger la parité, ou privilégier une croissance qui reste l'une des plus fortes du continent.