Burkina Faso : S&P relève la note souveraine, et c'est l'or qui paie la facture

La décision est tombée le 6 novembre. S&P Global Ratings a relevé la note de long terme du Burkina Faso de CCC+ à B-, et sa note de court terme de C à B. La perspective est stable. L'agence explique son choix par trois éléments : la baisse des risques de liquidité, le fait que l'État honore ses engagements financiers, et la reprise des secteurs minier et agricole.

Le redressement des comptes est réel. Selon une évaluation du FMI publiée plus tôt dans l'année, le déficit budgétaire est passé de 5,8 % du PIB en 2024 à 1,8 % en 2025. La dette publique recule aussi : elle devrait revenir autour de 51 % du PIB en 2026, contre plus de 57 % auparavant. S&P anticipe une croissance moyenne de 4,5 % par an entre 2026 et 2029.

Le moteur de ce redressement, c'est l'or. En mai, lorsque S&P avait confirmé la note CCC+, l'agence soulignait déjà que la production d'or était remontée à 90,8 tonnes en 2025, contre 58,2 tonnes en 2022. La flambée des cours en 2025 a gonflé les recettes de l'État, d'autant que le code minier de 2024 lui permet de capter une part plus importante de la rente.

C'est aussi la limite de cette amélioration. L'or a perdu près d'un quart de sa valeur depuis son pic de janvier, et un budget aussi dépendant d'une seule matière première reste fragile. Les risques sécuritaires et politiques demeurent : le pays a quitté la CEDEAO en janvier 2025 avec le Mali et le Niger, et les élections restent suspendues.

Pour les investisseurs du marché régional, le signal compte malgré tout. Le Burkina Faso emprunte régulièrement sur le marché des titres publics de l'UMOA. Un meilleur risque perçu peut alléger, à la marge, le coût de ses prochaines émissions.